债券的基本特点

发行人(借款人)Issuer/borrower

债券发行人(融资者),通过发行债券的方式向投资人筹措资金,并承诺在未来支付利息及偿还本金。

超国家组织:多个主权国家共同组建,如世界银行、国际货币基金组织,他们筹措资金主要用来向成员国发放贷款或投资。

主权政府:由主权国家发行的债券,如中国债券,可以采用本币发行,也可以采用外币发行。

非主权政府:地方政府发行的债券。

准政府机构:政府自主成立的机构,不是政府,但是有政府背书,信用接近政府,如美国的房利美房地美,我国的平台公司等。

公司:金融机构(银行、保险、证券、信托等)和非金融机构(一般企业)。

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到期时间与剩余时间maturity/tenor

股票没有到期时间,债券是有到期时间的,到期需要还本付息,不然就是违约,其中到期时间(maturity)和剩余时间 (tenor)不是一个概念,例如一张年期债券,如果已经发行了3年,那么这张债券的剩余时间是7年,到期时间是10年。债券也有没有明确到期日的,称为永续债券,永远、永远、永远不用偿还本金,一般永续债券票息率较高,且有赎回条款和利率调整条款。一般债券到期时间从0到30年不等,1年以内的就属于货币市场证券范畴,1年以上的就属于资本市场范畴。

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面值Face Value

像纸币一样在债券上面标明面值,既在到期日发行人承诺要支付的金额,但不等于交易价格,债券交易价格是在变化的,但是面值不会变,一般一张债券面值为100或1000,可以根据交易价格判断,看交易价格更接近那个价格。

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票息Coupon

可以理解为利息,区别普通借款而已,等于面值乘以票息率(本金乘以利率),票息率一般是年化的利率,例如面值为10000的债券,票息率为10%,一个季度支付一次票息,则每次支付的票息为250(10000*10%/4),这里的4是一年四个季度,如果还按月支付利息就除以12,付息频次各国不同,我们习惯按年,西方习惯按季度,这是不一样的,你早点收到票息你可以早点再次投资,要按照复利思维来学习金融学。未来每次收到的票息,以及最后收到的本金就是你未来的现金流,可以尝试画一张时间轴的图形,便于债券的估值,估值最重要的是要知道现金流和确定回报率。

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币种问题currency denomination

理论上债券可以以任意的币种标价发行,然而很多实际是许多债券都选择流动性强、流通自由的币种发行,如美元、欧元,这样投资者喜欢。

双币种债券(dual-currency bonds)两种货币A和B,双币种债券在支付票息时用A币种来支付,还本的时候用B币种来偿还,为什么要这样发行债券,大家思考下。

外汇期权债券(currency option bonds)分开理解,既债券和外汇期权的组合,给投资者选择权,可以选择A币种还是B币种偿还本息。

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