首次公开募股(IPO)的定价和上市

对一家公司来说,决定股票的价值并不容易。IPO过程通常从公司雇佣一家或多家投资银行来帮助其决定股票的初始价格开始。然后,公司会发布一份招股说明书、注册声明,详细说明其商业模式和所募资金计划。之后,该公司及其银行可以进行路演,与机构投资者讨论其业务模式。机构投资者会给出有意购买股票的迹象,这有助于该公司及其银行家决定股价。当最初的股票价格确定后,公司会在股票市场首次公开募股(IPO)时向公众发行新股。作为股票的交换,该公司获得了投资者支付的资金。IPO之后,它的股票可以自由交易,大多数投资者(除了某些受限制的公司内部人士)可以随意买卖股票。

例如,过去的一些ipo包括2012年的Facebook、2016年的Blue Apron和2019年的Lyft。

首次公开发行(ipo)和直接上市都首次为个人投资者提供了投资企业的渠道,但两者之间存在一些关键区别。

通过直接上市,该公司在证券交易所公开发行股票,供个人投资者购买。与此同时,通过直接上市,公司现有的私人投资者可以在(现在公开上市的)市场上向散户投资者出售(曾经是私人持有的)股票,从而“套现”。直接上市跳过了IPO中的投资者路演,因为公司没有发行任何新股,也没有筹集任何新资金。这意味着支付给指导IPO过程的投资银行的费用会减少,因此直接上市可以降低发行公司的成本。

Spotify 2018年的直接上市是我们的首选例子。拥有强大品牌、但不打算筹集新资金的公司通常会被直接上市所吸引。它们不需要通过路演来吸引投资者对其股票的兴趣(因为它们名气很大,而且不会发行新股),因此它们也不需要向投资银行(通常是指导IPO过程的投行)支付那么多费用。它们的核心需求通常是公开上市的能力,以便早期投资者和股东能够出售手中的股份——直接上市可能更有效地满足这一需求。

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